歷時將近一年的 麥當勞 中國內地及中國香港業(yè)務競購終于落地。中信股份、中信資本控股、凱雷投資集團和 麥當勞 1月9日聯(lián)合宣布達成戰(zhàn)略合作并成立新公司，該公司將成為 麥當勞 未來20年在中國內地和中國香港的主特許經(jīng)營商。隨著新公司將以最高20.8億美元的總對價收購 麥當勞 在中國內地和中國香港的業(yè)務，有關 麥當勞 出售特許經(jīng)營權的諸多疑問也被一一解開。

新體系未來如何規(guī)劃

押寶新店和外賣

根據(jù)官方披露的消息，交易完成后，中信股份和中信資本控股在新公司中將持有共52%的控股權，凱雷和 麥當勞 分別持有28%和20%的股權。收購對價將部分以現(xiàn)金方式及部分向 麥當勞 發(fā)行新公司新股的方式結算，但 麥當勞 尚未透露相關比例。

據(jù)悉，新公司將組建董事會，中信股份、中信資本控股、凱雷、 麥當勞 全球派高層進入董事會。中信資本控股董事長、首席執(zhí)行官張懿宸將出任新公司的董事會主席，凱雷投資集團董事總經(jīng)理、亞洲并購團隊聯(lián)席主管楊向東將出任新公司的董事會副主席。

值得注意的是， 麥當勞 全球在很多國家做特許經(jīng)營時， 麥當勞 全球都是沒有股份的。而在此次 麥當勞 中國內地及中國香港市場業(yè)務交由戰(zhàn)略投資方做特許經(jīng)營時， 麥當勞 保留了20%股份。

麥當勞 中國公共關系副總裁許穎婷稱，此舉是 麥當勞 全球希望能夠參與到 麥當勞 中國的發(fā)展當中，但一位前 麥當勞 中國人士指出，這或是 麥當勞 在觀望市場，在新的公司中保持一定的決策話語權。

在公布消息的同時，許穎婷也介紹了 麥當勞 中國內地及中國香港業(yè)務下一階段的發(fā)展規(guī)劃：首先是繼續(xù)進行門店擴張，增加市場滲透率。其次，2017年預計會有1500家餐廳進行“未來2.0”餐廳的硬體建設。第三， 麥當勞 將繼續(xù)發(fā)展外賣業(yè)務，通過自有渠道的建設和與第三方的合作，滲透到不同的城市。

根據(jù)此次官方披露的信息，截至2016年12月31日， 麥當勞 在中國內地的直營和特許經(jīng)營餐廳超過2400家，在中國香港超過240家。后續(xù)五年將在中國內地和中國香港新開門店共1500家。

在外賣方面，近兩年餐飲行業(yè)迎來外賣業(yè)務的爆發(fā)， 麥當勞 去年的外賣業(yè)務也有兩位數(shù)的增長。據(jù)悉，在過去的三年中， 麥當勞 的外賣業(yè)務從原有的32個城市滲透到182個城市。在2016年和2017年，外賣都是非常重要的策略。

與此同時，在此次交易預計完成的2017年年中，新公司方面將會公布計劃到2022年的第一個五年計劃。

為什么選擇凱雷和中信

看重合作方差異化優(yōu)勢

早期傳言涉及的競購方，包括TPG資本、首旅集團、三胞集團、中國化工集團、新希望集團、私募股權機構KKR以及物美集團等等，這些緋聞對象多以獨立競購或聯(lián)合競購。而對于選擇凱雷和中信， 麥當勞 中國方面稱，主要是看重雙方的實力。

根據(jù) 麥當勞 方面披露的相關資料顯示，凱雷投資集團是一家全球性另類資產管理公司。截至2016年9月30日，凱雷的資產管理規(guī)模為1690億美元，擁有125個基金和177個母基金。凱雷是中國最大的投資者之一，過去近20年間在中國進行了近90項投資。

對于中信， 麥當勞 則更強調其本土優(yōu)勢。許穎婷告訴北京商報記者，中信是中國最有實力的綜合企業(yè)。在了解中國市場的同時，擁有比較好的政府資源。此外，中信不僅自身地產業(yè)務網(wǎng)絡廣泛，還與其他不少地產企業(yè)有合作，這對于 麥當勞 中國后期門店的擴張是絕佳資源之一。

本土化是 麥當勞 此次業(yè)務出售的關鍵詞之一，將特許經(jīng)營權交由本地商人希望獲得更多的本土優(yōu)勢。早在去年3月底 麥當勞 宣布在中國內地及中國香港市場引入戰(zhàn)略投資者時就曾提到，希望 麥當勞 中國可以更快地進行決策，做出貼近中國消費者的決策。

在早期部分緋聞對象被看好的原因之一——擁有餐飲資源或者經(jīng)驗，事實上反而是 麥當勞 在此次選擇戰(zhàn)略合作伙伴不那么強調的方面。“餐飲經(jīng)營的經(jīng)驗是 麥當勞 最核心的能力，因此 麥當勞 需要的合作伙伴是具有一些與 麥當勞 優(yōu)勢不一樣的企業(yè)。諸如地產網(wǎng)絡、政府資源或者對中國市場的了解等等。”許穎婷解釋道。

首農擔任什么角色

最大贏家

對于曾經(jīng)在傳言中作為競購方出現(xiàn)過的首農，此次盡管不是聯(lián)合競購方之一，但也出現(xiàn)在了競購消息當中。

麥當勞 中國相關工作人員告訴北京商報記者，北京首都農業(yè)集團是 麥當勞 北京和 麥當勞 廣州的合作伙伴。在這次交易宣布之后，它們仍然是 麥當勞 非常重要的合作伙伴，接下來中信、凱雷、 麥當勞 、首農將聯(lián)合在一起，推動 麥當勞 中國的發(fā)展。

此外，將出任新公司董事會主席的中信資本董事長、首席執(zhí)行官張懿宸表示：“我們將和現(xiàn)有管理團隊以及包括北京首都農業(yè)集團等眾多合作方緊密合作，不斷拓展和改進業(yè)務，以滿足中國消費者的需求。”

對于張懿宸提到的合作，知情人士告訴北京商報記者，并不僅僅是首農與 麥當勞 已有的合作關系。在 麥當勞 相關業(yè)務競購進入第二輪和第三輪的同時，中信集團投資首農股份事宜取得重大進展。由于在中信集團的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中，農業(yè)是具有高度產業(yè)化和國家戰(zhàn)略重要性的重點投向領域，與首農的合作頗得中信集團重視。2016年10月，中信集團戰(zhàn)略投資委員會同意入股首農股份。如合作達成，首農股份的股權結構將進一步多元化，凸顯和增加了國有資本在首農股份的決定性地位。

該知情人士表示，首農股份退出競購事實上是為了避免在 麥當勞 競購的最后階段出現(xiàn)國有資本競爭的局面。首農通過與中信集團的合作，達到參與 麥當勞 競購的戰(zhàn)略意圖。

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本文來源： 三問麥當勞出售特許經(jīng)營權